经济学里的黄金
黄金曾经是人类寻找到的唯一的国际货币。而英镑、美元等国际货币在很大程度上是黄金的替代物。黄金的价值由其优良属性和稀缺性决定，是客观的。其信誉不用通过他物或者国家权力的强制就能体现。而起先的英镑和现在的美元，都是纸币，其信誉是通过背后的国家实力来保证的。
黄金现货和期货价格都以美元表示。美元与黄金高度负相关(相关度为70%)。纵观黄金价格的历史，基本规律是：在美国综合实力和影响力的上升时期，黄金价格总体较弱；在美国综合实力和影响力的下降时期，黄金价格总体呈强势。道理很简单，如果美国的实力下降，人们就需要找到另外的国际货币作为替代物，而黄金是最自然的选择。尽管《牙买加协议》已经明确废止了黄金的货币功能，但在没有其他国家的实力超越美国的条件下，人们暂时只能诉诸黄金而不是其他的纸币。简单地说，对美国有信心，就看淡黄金；对美国的信心下降，就看好黄金。
从经济学上讲，黄金具有四重属性，分别是：金融属性、货币属性、避险属性和商品属性。
第一，黄金有金融属性。黄金是一种金融产品，大家着重的是它的投资回报率。但问题是，黄金这种东西，本身是不产生任何利息的。这就意味着，假如你有其他更好的赚取利息的方式，不管是炒股还是存款，就不应该买黄金。假如没有呢，那就只好买黄金。这也是为什么，从2000年之后，黄金的价格开始走高。是因为互联网泡沫破裂、9·11事件、全球金融危机，这一连串的事件导致美联储多次降息。利率低了，黄金的价格自然就高。
第二，黄金有货币属性。尽管现在黄金已经不直接作为货币，但它依然有一定的货币属性。一旦全球货币信用体系出现波动，大家对黄金的需求就会上升，金价也会跟着上涨。这也是为什么，2007年6月次贷危机、2020年第一季度新冠疫情、2022年3月俄乌冲突，这些时间点金价都在上涨。因为在这些时间里，全球金融体系信用受到了挑战。
第三，黄金有避险属性。一旦金融体系的系统性风险提升，比如，2000年互联网泡沫破裂、2011年欧债危机、2016年英国脱欧等，黄金就会成为很多人的避风港，金价也会跟着上涨。
第四，黄金有商品属性。既然是商品，主要的定价，就遵循着供需逻辑。黄金的产地比较分散，供给一直都比较稳定。但从需求端看，黄金的主要购买方分别是珠宝、科技、投资和全球央行。假如需求突然出现变化，金价自然也会跟着波动。
黄金价格的涨跌，就是上述四种属性的逻辑综合作用的结果。
李南南/万古月 摘自《青年文摘》2024.6(上)
